近日，海森药业平移至沪深交易所IPO获得了受理，并在其更新的招股书中对证监会反馈的环保、销售费用等问题作出回应。

        来自浙江东阳的海森药业是国内安乃近原料药的生产企业，在2020年、2021年安乃近为海森药业的第一大营收产品，销售金额最高达1亿元。

        安乃近作为解热镇痛药品，已经流行很多年，但是因为副作用原因，2020年以来，国家药品监督管理局对安乃近相关产品陆续出台了有限使用、有限注册或全面禁止的规定。同时，海森药业另一主营产品阿托伐他汀钙因受集采影响也出现售价下降。

        另外，在IPO前，海森药业在2019年至2021年累计分红8200.8万元。招股书显示，海森药业的实际控制人为王式跃、王雨潇及郭海燕一家三口，三人直接或间接控制公司93.18%的股份。

        对于主营产品受限以及销售费用高于同行等问题，《华夏时报》记者联系采访海森药业，截至发稿，对方并未回复。

        大单品市场前途未卜

        王式跃出生于1960年，是浙江东阳人。有媒体报道，王式跃小时候家庭条件十分艰苦，早早就进入社会打拼一段时间后，王式跃又去读了卫校，毕业后正式进入医疗系统工作，为他日后在医药行业创业积累了不少资源和人脉。

        海森药业目前布局处于医药制造产业链上游，主要产品是化学药品原料药及中间体，包括硫酸铝、安乃近、阿托伐他汀钙及抗菌类药物PHBA等。其中在2020年、2021年，安乃近为海森药业的第一大营收产品，销售金额为0.84亿元、1亿元，占主营收入的比重为29.56%、26.34%。

        安乃近为解热镇痛药，具有吸收好、起效快、价格低等特征，至今已有百年历史，但具有较强的副作用。2020年3月，国家药品监督管理局发布公告表示，停止安乃近注射液等品种药品在我国的生产、销售和使用，修订安乃近片等相关药品品种说明书。同时，对安乃近相关产品陆续出台了有限使用、有限注册或全面禁止的规定。

        随之，国内安乃近制剂的市场销量严重缩水，生产安乃近的药企数量也越来越少。国家药监局查询数据显示，截至2023年3月6日，我国有安乃近相关药品生产批准文号856条，涉及企业有数百家，比2018年相比，生产批文总数少了489条。

        与此同时，海外市场成为国内不少安乃近原料药生产企业的香饽饽。根据海关数据，2021年我国出口安乃近突破1万吨。其中，山东新华制药厂、河北冀衡集团药业有限公司、武汉武药制药等几家大原料药厂控制了近90%的出口量，海森药业的出口量为1022吨。

        海森药业招股书称，报告期各期，公司安乃近内销业务下游主要客户为口服片剂生产商，外销业务下游主要客户所在市场对安乃近相关制剂的需求较大，限制程度较低。

        不过，2019年至2022年上半年，海森药业的安乃近毛利率分别为16.74%、14.17%、16.22%、13.71%，呈下降趋势。

        海森药业另一主营产品阿托伐他汀钙的处境也很微妙。阿托伐他汀钙是心血管疾病用药，2019年以来，阿托伐他汀钙在海森药业的营收占比迅速上升，从2019年的4.42%提高到2022年6月的21.9%。

        2019年，阿托伐他汀钙被纳入集采，齐鲁制药、东瑞制药、乐普制药等三家中标，其中前两家都是海森药业的原料供应客户，齐鲁制药更是海森药业的大客户。2022年，齐鲁制药就给了海森药业1.54亿元的阿托伐他汀钙采购大单。

        不过， 齐鲁制药的阿托伐他汀钙片的集采中标价为0.12元/片，降幅达78%。海森药业的产品售价也应声下降，2019年、2020年、2021年和2022年上半年的价格为1662.56元/千克、1909.89元/千克、1511.9元/千克和1220.55元/千克。

        在两款主营产品前景均出现不确定因素的情况下，海森药业的营收净利开始出现波动，增长速度放缓。招股书显示，2019年、2020年、2021年、2022年1—6月，海森药业营收分别为2.67亿元、2.85亿元、3.89亿元和2.11亿元，净利润分别为6895.75万元、6282.69万元、9399.96万元和5686.55万元。

        销售费用率超同行

        海森药业虽然是一家生产驱动的原料药企业，但其销售费用率远高于行业平均水平。

        2019年、2020年、2021年和2022年上半年，海森药业的销售费用分别为2742.38万元、1051.64万元、953.96万元和517.52万元，销售费用率最高达到10.28%，远高于同行业的平均水平4.08%。

        销售费用率如此之高的背后同海森药业的一项制剂业务有关。海森药业和康恩贝合作经营草酸艾司西酞普兰片，并负责原料提供、市场销售等。 2019年，海森药业因推广草酸艾司西酞普兰片产生了相应的推广服务费1502万元，这也导致当年的销售费用为近年最高。

        从2020年开始，海森药业推广服务费大幅下降，分别为2020年的333万元，2021年的189万元和2022年上半年的93万元，草酸艾司西酞普兰片销售收入也随之减少。

        对此，证监会要求海森药业说明市场推广费报告期内波动的原因及合理性、各期支出的对手方名称，是否与发行人存在关联关系、是否为发行人员工、客户。市场推广费是否完整、是否存在跨期，市场推广费相关内控制度建设和运行情况。

        海森药业表示，市场推广费有所波动，主要系因公司草酸艾司西酞普兰片业务未参与2019年9月国家组织集中带量采购，产品销售渠道受限，2020年和2021年销售金额显著下降所致。但对于交易对手方情况并未披露。

        与销售费用相比，海森药业的研发投入不高。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，海森药业的研发费用分别为942.02万元、1082.56万元、1206.82万元和580.1万元，占营业收入的比例分别为3.53%、3.8%、3.1%和2.74%，低于同行业6%-7%的平均水平。

        对此，海森药业称，“主要系公司为非上市公司，资金实力相对较弱。未来随着公司募投项目‘研发中心及综合办公楼建设项目’建成，公司研发实力将进一步增强。”

        据招股书公布的募资用途，募资主要是用于阿托伐他汀钙片等原料药扩产及补充流动资金，6亿募资额中有1.15亿元用于研发方向，包括研发中心和办公楼的建设项目。

        值得注意的是，海森药业此前在2020年曾进行公司股东大笔分红。数据显示，2019年至2021年，海森药业分别产生现金分红1958.40万元、5100万元、1142.4万元。海森药业IPO前累计分红8200.8万元。

        医药产业战略顾问周树向《华夏时报》记者表示，研发能力不足和环保问题压力，是原料药企业可持续发展的痛点，尤其是在产品市场受限之后，如何从研发或者销售上突破是企业面临的更紧迫问题。

《电鳗快报》