《电鳗财经》文/尹秋彤

        5月12日，对宏工科技股份有限公司(简称：宏工科技)将是一个重要的日子，是否过会在此一举。但《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书存在很多疑点，尤其是高管婚变叠加公司负债高企，让人们为此后续运营捏一把汗。

        资产负债率攀升至85.03%

        宏工科技招股书显示，其报告期内的资产负债不断攀升，作为衡量偿债能力的重要指标即速动比率平均也仅有0.68。

        根据更新后的招股书，2020年至2022年，宏工科技的资产负债率分别为70.32%、83.87%、85.03%。速动比率分别为0.80倍、0.70倍、0.54倍。经营经营活动产生的现金流量净额在最近一年更是显示为净流出。其中，短期借款，报告期内分别为0.40亿元、0.38亿元、1.53亿元。而根据宏工科技2022年度末的存款情况，其中，货币资金合计仅1.23亿元，银行存款仅0.75亿元，无法覆盖同期即2022年末的短期借款。

        宏工科技就此表示，公司目前的快速发展及产品研发、生产运营及规模化发展均需要资金的支持。但是公司目前资产负债率偏高，融资主要依赖于银行借款，融资渠道单一，一定程度上限制了公司未来的跨越式发展。

        另外，宏工科技的债务出现了暴增的情况。截至2020年末、2021年末、2022年，宏工科技的负债总额分别为3.45亿元、10.2亿元、28.07亿元，其中2021年宏工科技的债务同比增长了195.65%，2022年末较2021年增长了175.2%。

        截至2022年年底，公司经营活动产生的现金流量净额-5336.80万元，出现了大窟窿。或因此，宏工科技拟将此次上市募资的资金中接近40%将用于补充流动资金。数据显示，宏工科技此次IPO将募资5.3202亿元，其中2.00亿元将用于补充流动资金。

        净利润已经出现亏损

        2020年-2022年，宏工科技分别实现营业收入33208.85万元、57921.52万元、217822.39万元，净利润分别为6574.34万元、4993.5万元、29738.69万元，其中2021年宏工科技在营收同比增长74.42%的情况下，净利润却同比下降了24.05%。

        值得注意的是，根据披露数据，2022年上半年，宏工科技的营业收入为36545.26万元，同比增长162.26%，净利润为-1776.68万元，同比下降266.08%，再次出现了增收不增利，且净利润更是为负数。导致宏工科技出现增收不增利的主要原因是毛利率持续走低。2020年-2021年和2022年1-6月，宏工科技的毛利率分别为37.02%、29.64%、24.79%。

        值得一提的是，天健会计事务所曾对宏工科技2019年和2020年的财报进行过更正，其中2019年宏工科技原始财务报表的实现的净利润为4678.16万元，而此次申报稿中2019年的净利润为660.39万元，两者相差了4017.77万元。而更新后的招股书，不再有2019年的财务数据。

        同一家客户项目连续三年“中止”

        根据招股书，2020年至2022年，公司存货账面价值分别为 16503.51万元、40278.52 万元和 146675.63万元。报告期内，公司存在部分客户因资金问题或需求变更导致项目进展延迟或中止，其中部分客户已签署终止协议。

        针对该情况，深交所在第二问询中，要求宏工科技“说明各期暂停、中止或终止的项目及客户名称、合同总金额、预收金额、存货余额、相关项目的后续处置方式、存货跌价准备计提的充分性”等问题。

        宏工科技的回复显示，报告期内，共录得22个“问题”项目，即“中止、终止、暂停”。其中，2022年度15个，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料搅拌系统、湖北猛狮新能源科技有限公司上料搅拌系统等;2021年5个，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料搅拌系统、湖北猛狮新能源科技有限公司上料搅拌系统等;2020年2个， 包括河南力旋科技股份有限公司 1GWH 上料搅拌系统、湖北猛狮新能源科技有限公司上料搅拌系统。

        需要注意的是，上述“问题”项目中，同一家客户即深圳市赢合科技(300457)股份有限公司连续三年存在两个“中止”项目。对于该客户的项目中止，回复显示“终端客户需求变更导致项目中止，待客户进一步通知”。

        深圳市赢合科技股份有限公司为宏工科技此次IPO的同行可比公司。宏工科技回复，2020 年、2021 年及 2022 年，暂停、中止或终止的项目存货余额都远低于合同不含税金额，而且极少部分的项目预收款不能覆盖已发生的存货成本;2022年末公司已严格按照存货跌价计提政策对预收账款无法覆盖存货成本的部分计提存货跌价准备。

        尤为注意的是，截至本招股说明书签署日，罗才华与何进分别担任公司董事长兼总经理、董事。二人分别直接持有公司56.44%与17.64%的股份;同时，二人通过赣州博怀间接持有公司4.04%的股份，二人直接和间接合计控制公司78.12%的股份表决权。招股书披露，罗才华和何进曾为夫妻关系，二人已于2019年7月解除婚姻关系。据天眼查显示，董事长罗才华目前有12条任职信息，担任股东7家，担任高管6家，且实际控制11家企业。尤为注意的是，罗才华周边风险多达157条，预警提醒有94条。

        宏工科技能否顺利过会，我们拭目以待，《电鳗财经》将持续关注。

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