《电鳗财经》文/高伟

        新三板挂牌不足一年的河北圣泰材料股份有限公司(以下简称“圣泰材料”)冲击主板IPO，日前，深交所正式受理了其首发申请。此次圣泰材料拟公开发行新股不超过2400万股，募集资金总额不超过10.46亿元。

        《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书存在很多疑点，尤其是两年半分红1.54亿元又来募资，成为市场关注的重点。面对本网的求证，圣泰材料回复称：已经在招股书中进行了详细披露。

        两年半分红1.54亿元

        靠IPO募集资金，来回补公司现金流，这是不少拟上市公司的惯用手法。但这种操作，历来被监管层明令禁止。然而，圣泰材料不惧“高压”，仍在从容分红，并接连募资。

        据《电鳗财经》观察，圣泰材料在2023年3月新三板挂牌，三个月后，便实施2022年度利润分配，公司以总股本2021.22万股为基数，以未分配利润向全体股东每10股送红股20股、派发30元现金，并以资本公积向全体股东每10股转增5股。经估算，此次分红金额约达6064.67万元。

        挂牌三个月就集中分红，确实显得股东“套现”着急了点。

        不过，2021年和2022年，圣泰材料同样在挂牌新三板前实现现金分红，金额分别为8131.43万元、1200万元，加上去年上半年的分红，近两年半合计分红1.54亿元，占同期公司归母净利润总额的比例约为33.77%。

        对于急于分红套现的原因，我们从其股权结构中也能辨出三分理由：

        去年11月，圣泰材料制定员工持股计划，公司员工持股平台石家庄聚呈通过大宗交易的方式受让卢建民所持圣泰材料36.53万股。目前，董事长兼总经理梅银平直接持有圣泰材料53.43%的股份，并通过石家庄聚拓间接持有公司0.28%的股份，直接和间接持有公司53.71%股份，为公司控股股东。梅银平、彭花珍夫妇二人合计控制圣泰材料60.42%股份，为公司实际控制人。

        换句话说，两年半时间，梅银平、彭花珍夫妇已经在此次上市前完成套现9240万元的套现。

        一直以来，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中，如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。而实控人在上市前集中分红套现，更是监管部门的审查重点。

        董事长身缠百条风险

        由于股权高度集中，对于控股权的夫妇二人来说，其周边风险尤为关注。

        据天眼查显示，公司董事长兼总经理梅银平目前有5条任职信息，担任股东4家，担任高管3家，且实际控制8家企业。尤为注意的是，梅银平周边风险多达27条，预警提醒有73条。

        诉讼方面，其担任高管的石家庄海力药业有限公司曾因买卖合同纠纷而被起诉，曾担任高管的石家庄海力药业有限公司曾因其他案由而被起诉。

        在行政处罚方面，其担任法定代表人的河北圣泰材料股份有限公司曾因其他原因而受到三次行政处罚：2016年受到栾城安全生产监督管理局的行政处罚;2017年，其曾担任股东的河北海力恒远新材料股份有限公司有违规处理信息;2018年因公司车间跑冒滴漏现象大量存在等，石家庄市环境保护局对其罚款五万元整;2021年，因公司一车间可燃气体报警器不再适用，得到石家庄市栾城区应急管理局的处罚，罚款10万元。

        董事长身缠百条风险，再加上其担任高管或股东的公司接连受罚，市场担心其管理公司的内部治理水平问题。

        欠款3.3亿的公司到底是谁

        圣泰材料主要产品广泛应用于新能源汽车、3C等领域。截至2023上半年，公司经营性现金流量净额已经出现亏空，由2022年年底的1.07亿元降至-0.20亿元。

        据招股书披露，圣泰材料产品已覆盖全球锂电池电解液行业内主要客户，包括B公司、亿恩科(Enchem)、天赐材料、国泰华荣、新宙邦、珠海赛纬、昆仑新材、法恩莱特等厂商。报告期内，公司向前五大直接客户销售占比分别为85.99%、86.32%、85.26%和88.14%，其中对B公司终端的销售占比分别为32.07%、42.06%、50.64%和64.05%。

        更为关注的是，圣泰材料的应收账款逐年走高，报告期各期末，公司应收账款余额占营业收入的比重分别为37.42%、38.81%、46.16%和141.29%。尤其是2022年，应收账款余额占营业收入的比重有所上升，公司称主要系2022年10月以来公司对B公司的销售由贸易商模式转变为直销模式。B公司采用供应链票据向公司结算货款，兑付期限为9个月。去年上半年，圣泰材料向B公司的销售全部为直销模式，截至期末尚未收到B公司的货款，导致期内公司应收账款余额占营业收入的比重达到141.29%。

        据应收账款额度上看，截至2023年6月末，对圣泰材料B公司的应收账款余额达到33468.41万元，且账龄均为1年以内，应收账款余额占比达到了80.25%。

        公司也在招股书中进行风险提示称，随着公司收入增长，以及供应链票据兑付期相对较长的B公司终端业务规模扩大，应收款项的增长将进一步加大公司的营运资金周转压力。

        然而，这家对公司营收及应收账款有着绝对影响的B公司，人们却了解甚少，甚至不知道这家公司的名称。圣泰材料还预计，在未来一定时期内仍将存在对B公司终端的收入占比较高的情形，对B公司存在重大依赖，但不构成重大不利影响。

        然而，一头雾水的投资者，却不知道风险何时到来，以怎样的冲击力到来?

《电鳗快报》