近日，国联水产发布2023半年报。期内，公司实现营收26.97亿元，同比增长11.69%;归属于上市公司股东的净利润-1.86亿元，同比下滑667.67%;扣非净利润-1.92亿元，同比下滑740.30%;经营活动产生的现金流量净额同比下滑75.39%至6299.70万元。

        自2019年以来持续亏损

        资料显示，国联水产于2001年在广东湛江成立，主营业务为水产食品加工、研发和销售。2019-2022年，公司实现营收分别为46.28亿元、44.94亿元、44.74亿元和51.14亿元，净利润分别为-4.64亿元、-2.69亿元、-1384万元和-757.7万元，累计亏损超7亿元。

        在今年2月回复投资者调研时，国联水产曾表示，2019-2022年，公司受到贸易战、疫情多重因素的影响，出口销售业务、餐饮供应业务受到了前所未有的冲击。

        针对业绩连年亏损，今年5月，国联水产收到深交所下发的2022年报问询函，要求说明公司持续经营能力是否存在不确定性、公司采取了哪些业绩改善措施。

        对此，国联水产回复称，面对国内外销售形势，公司积极调整经营战略：针对中美贸易摩擦，公司已调整完成业务布局，重点拓展国内市场，同时拓展非美市场，该事件对公司的影响已经触底;针对国内特殊市场环境和懒人经济的兴起，大力拓展预制菜业务。

        实际上，国联水产转型预制菜始于2020年。彼时，其在2020年报中表示，“2019年中美贸易战、2020年新冠疫情冲击，对公司来说，既是危机，也是考验，公司充分发挥全球供应链和研发优势，产品结构逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型”。

        在2021-2022年以及2023年1-6月，国联水产的预制菜分别取得营收8.41亿元、11.31亿元和6.71亿元。

        关于预制菜的增长目标，国联水产在今年5月的投资者调研中表示，根据公司五年发展规划，2025年预制菜营收目标为25亿元，年复合增长率30个百分点以上。

        存货在总资产中的占比升至48.56%

        针对上半年业绩出现巨额亏损，国联水产表示，主要系期内虾类市场行情整体呈现下降趋势，导致存货资产减值损失有较大幅度增加。

        期内，国联水产计提各项资产减值准备合计2.06亿元，减少公司2023半年度利润总额2.06亿元。而在各类资产减值中，占比最高的是存货跌价损失，达2.09亿元。

        今年1-6月，公司销售量同比仅增加0.56%至3.33万吨，生产量同比增长2.41%至3.20万吨，而库存量同比增加5.41%至3.26万吨。截至6月底，国联水产的存货达26.07亿元，在总资产中的占比上升至48.56%。

        值得注意的是，国联水产的存货一直居于高位。截至2020年末、2021年末、2022年末，公司存货分别为29.52亿元，29.30亿元和28.72亿元，在总资产中的占比分别为57.94%、57.25%和48.41%。尽管占比所有下滑，但远高于行业均值19.46%、17.75%、18.22%。

        在存货账面余额构成中，在产品、库存商品的账面余额占比达90%以上。2020年末、2021年末和2022年末，在产品和库存商品账面余额合计分别为26.94亿元、27.11亿元、27.53亿元，在存货期末账面余额中的占比分别为91.27%、92.50%、95.87%。

        由于国联水产的存货占比较高，深交所在2022年报问询函中要求其结合行业特征、生产周期、存货周转率、公司经营资金情况、同行业公司情况等，分析说明各类产品存货余额变动的原因，存货账面价值余额较高且占总资产比例较高的原因及合理性。

        国联水产表示，公司期末存货账面余额占总资产比例较高主要系行业特性，作为以水产品和预制菜品加工制造为主的生产型企业，考虑进口原料采购周期较长且存在较强季节性，公司设置合理的原材料、在产品安全库存保障持续稳定的生产;考虑为大型餐饮连锁企业、超市、电商新零售、流通分销等全渠道客户提供产成品，综合考虑设置合理的成品库存保障持续稳定的供应。

　短期偿债压力较大

        除业绩压力外，国联水产的短期债务压力较大。截至6月底，公司拥有货币资金3.24亿元，但短期借款达13亿元，一年内到期的非流动负债1.49亿元，长期借款2.04亿元。

        为缓解资金压力，今年6月13日，国联水产发布公告称其获得5.6亿美元的融资支持，即公司拟与Public Investment Fund Asia Division (沙特主权财富基金亚洲区，下称“PIF”) 签订《谅解备忘录》，在全球采购业务进行合作，PIF对公司进行融资支持。

        根据公告，双方合作项目包括国际海鲜贸易项目合作和贸易融资合作。其中，国际海鲜贸易项目为双方进行海鲜交易平台、海鲜交易所、海鲜期货、海鲜采购等合作，合作方式是PIF投资或国联水产向PIF融资，合作总额为5亿美元;贸易融资合作则是PIF拟对国联水产全球采购进行融资，融资金额为6000万美元，融资金额年化费率为3%及融资贸易收益的20%，合作期限为自融资首次提款之日起5年。

        需要说明的是，谅解备忘录仅为意向性协议，具体的合作内容和实施细节尚需进一步落实和明确。而在开展具体合作业务时，需另行商洽签订相关协议，这也意味着上述融资支持存在较大的不确定性。

        日前，有投资者在互动易提问，签订备忘录快两个月了，还未见一点动静，沙特主权基金的合作在正常推进还是已取消?对此，国联水产回复称，公司正在推进相关工作。

        有分析认为，国联水产短期借款余额较高，长期借款余额较少，在货币政策变化较大、生产经营严重下滑的情况下，公司可能会面临银行授信收紧、短期流动资金紧缺等流动性风险。

《电鳗快报》