在经历了董事长上任不到三个月被刑拘、实控人因违规减持收监管函，CEO、财务、董秘轮番辞职，业绩下滑等一系列“水逆”事件之后，睿智医药近日再次公告称，其上任不足9个月的首席财务官王奎因个人原因请辞，由79年老将查胤群接任。

        高管的频繁更替是近几年来睿智医药留给外界最大的印象之一。2021年9月，时任睿智医药CFO一职的辜团力辞职，夏丹樱接任，今年1月份，王奎接任夏丹樱成为新任CFO，如今王奎已经是这家老牌CRO企业近2年里离职的第三位CFO了。

        时也运也，想当初，睿智医药前身睿智化学一度被视为行业第一梯队的CRO企业，民生证券研究院在一份研报中统计，2017年其在国内CRO市场占比仅次于药明康德、康龙化成和泰格医药。

        在整个CRO领域都随着创新药浪潮扶摇直上之时，这家老牌企业却在业务重组后逐渐显现出颓败模样，高管层频繁动荡，业务一路下滑乃至于要“卖子”补亏空，这家曾风光无限的CRO企业为何会落到如今这一步?

        高管频换，睿智失序?

        睿智医药的前身睿智化学成立于2003年，其母公司尚华医药早在2010年就曾赴美上市，后因种种原因在2013年退市。在经过数次股权转让之后，2018年，一家非医疗机构量子高科收购睿智化学，这次收购行为也被市场看成是“借壳上市”，毕竟当时量子高科年营收不到3亿元，而睿智化学年营收额接近9亿元。

        很快，量子高科更名为“量子生物”，又在2020年宣布更名为睿智医药。就和公司频换的名字一样，业务重组后的公司最高管理层也震荡不止。

        值得注意的是，量子高科和睿智化学重组后，尽管睿智化学主营业务在公司占比较大，但公司第一大股东为收购方之一的曾宪经、黄雁玲夫妇及其一致行动人，占股比例为20.58%，睿化学医药原创始人惠欣及其家族等总控股比例为10.39%。

        2019年6月，曾宪经辞任董事长一职，惠欣被选举为上市公司第四届董事会董事长，同时将CXO业务定位为公司未来发展的核心。不过，惠欣在睿智医药的任期同样仅在一个半月左右，2021年1月份，惠欣辞任董事长一职，由胡瑞连接任。

        胡瑞连曾任完美(中国)董事、副董事长，曾管理过庞大的营销团队，就在众多投资者期待着胡瑞连大展拳脚的同时，这位新任董事长履新不到三个月，就因个人投资涉嫌职务侵占被拘留。紧接着，与睿智医药实际控制人曾宪经为兄弟关系的曾宪维接任董事长。

        Wind金融终端显示，2021年内，睿智医药7名董事会成员、5名高管相继离任，2022年2名董事会成员、2名高管离任，其中包括上任仅1年3个月的公司CEO华风茂，而今年以来，睿智医药已经有4位高管离任。

        在看待一家CXO企业的发展时，在手订单、员工人数、合作伙伴等都是最先被拿出来衡量其的要素之一，而在浩悦资本执行董事钱宇豪看来，在CXO行业的发展历史上，管理能力可以说是极为“隐性”但又至关重要的存在。

        钱宇豪曾对《华夏时报》记者表示，很多CXO企业资金难题或许好解决，但管理能力却跟创始团队紧密相关，不容易一朝习得。从500人以下，到500—800人，再到管理1000人甚至更多，对管理者提出的要求截然不同。

        动荡的管理层背后，大量研发技术人员的流失或许是这家CRO企业更需警惕的“隐忧”之一。Wind终端数据显示，睿智医药技术人员数量逐年下滑，从2020年的1934人到2022年只剩下1645人。CRO行业始终是个人员密集型行业，技术人员的不断流失现状并不容乐观。

        老牌CRO，风光不再

        财报数据显示，睿智生物在2023年上半年实现营收5.57亿元，同比下降了18.84%，净利润亏损了2177.59万元，同比下降了102.28%。半年报提到，当下睿智医药CRO/CDMO业务板块营收占公司总收入的99.89%。

        这并不是睿智医药第一次出现亏损状态，事实上，自2021年以来，睿智医药营收同比一直为负，近一年来净利润同比增长更是一路下滑。在高管团队动荡的同一时刻，睿智医药业绩同样承压。

        从上表中可以看出，2022年睿智医药净利润曾出现过一段“高光时刻”，不过，从公开信息梳理来看，并非是因为公司经营面有了重大突破，而是得益于以2.37亿美元将旗下全资子公司量子高科100%的股权转让给Tate & Lyle Investments Limited(泰莱公司)。

        在公布2022年财报时，睿智医药曾表示，公司扣非净利润亏损是受商誉和长期资产减值影响，目前来看，除了业绩疲软外，睿智医药多次计提减持后仍然高达8.59亿元的商誉还将会是这家老牌CRO悬在头顶的埃厄琉斯之剑。

        成立于2003年的睿智医药迄今已经发展了近20年，彼时其是第一家入驻上海张江的临床前CRO企业，业务跨度与药明康德处于同一起跑线。直至如今，国内CRO行业从一开始的萌芽到茁壮成长再到行业逐渐分化，显而易见的是，在CXO行业，资源正在向头部公司集聚。

        在因为种种原因渐渐与曾经的“并肩者”拉开距离的当下，睿智医药还能从业绩下滑、高管层动荡的泥潭中脱身，重新回到CRO行业高速发展的轨道上吗?

《电鳗快报》