表外非标，主要指银行通过理财产品将资金投向实体企业。

　　“本质就是向企业的贷款，贷款条件由双方议定，不是证券那样的标准化合约，所以称为非标。”国信证券(8.720, 0.12, 1.40%)银行业首席分析师王剑曾撰文指出，银行理财业务本质上已经是存贷款业务，只不过利差薄一点而已（因为理财的收益率高过存款利率）。这种表外的存贷款业务，是一种典型的影子银行。

　　表外非标规模有多少？

　　那么，银行理财表外非标规模有多少？

　　《中国银行(3.550, 0.02, 0.57%)业理财市场2017年报告》显示，截至2017 年底，银行理财产品存续余额共29.54万亿，其中非保本产品22.17 万亿元，占比75.05%；保本产品7.37 万亿元，占比24.95%。从资产配置来看，非标占比16.22%，即4.79万亿元。

　　值得注意的是，“表外”理财指“非保本”理财，因为保本理财产品已纳入银行表内核算，视同存款管理。而“非保本”理财产品，实质是银行匹配投资者资金向实体企业提供贷款，不仅不受资本充足率、不良率、流动性等监管指标制约，还向投资者提供刚性兑付。

　　这意味着，从资产配置来看，狭义表外非标规模约为22.17*16.22%=3.6万亿元。中信建投(8.670,0.22, 2.60%)证券研究所银行业首席分析师杨荣认为：“加上部分非标资产项目被严重低估，非标规模实可达5万亿以上，占银行业务、整体金融业务一大块，规模不容小视。”

　　而按照招商固收测算，从资金投向来看，银行理财约有14.11万亿元表外理财通过投资非标、债券、权益等方式满足了实体经济融资，这部分称为“广义表外非标”。

　　央行发文鼓励非标回表

　　事实上，自2010年起原银监会就开始多次对非标资产发布多项监管政策。在银行与监管数次上演“猫鼠游戏”之后，一纸资管新规终于彻底堵死非标之路。

　　今年4月，央行正式出台牵动市场神经的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）。去杠杆、去通道、去非标，已是大势所趋。7月20日，为确保平稳过渡，央行又出台资管新规执行通知。其中，明确提出

　　“对于过渡期结束后难以消化的存量非标，可以转回银行资产负债表内，人民银行在宏观审慎评估（MPA）考核时将合理调整有关参数予以支持。同时，为解决表外回表占用资本问题，支持商业银行通过发行二级资本债补充资本。

　　对于因特殊原因难以回表的非标和过渡期后仍未到期的少量股权类资产，《通知》明确，经金融监管部门同意后，金融机构可以合理妥善处理。”

　　“央行的通知预示着未来回表都将会进行特殊化处理，至少从监管指标上扫清非标回表的障碍。”金融监管研究院院长孙海波分析指出。这意味着，央行的执行通知明确鼓励非标资产回表。

　　回表之困：银行着急“补血”

　　那么，银行理财非标资产回表最大的困难在哪里？——银行表内资本金的限制。

　　目前，银行表外非标的风险资本计提为20%，大幅低于表内100%的计提标准。根据银行的资本充足率（CAR）=资本净额/风险加权资产，这意味着，非标资产一旦回表，必须大幅计提分母端的风险加权资产。受此影响CAR降低，又将迫使银行补充资本，满足监管要求。

　　按照《商业银行资本管理办法》（2013）规定，2018年末，系统性重要银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他银行在此基础上分别少一个百分点，即10.5%、8.5%和7.5%。

　　虽然整体银行资本充足率指标大幅高于监管要求，但股份行和城商行明显低于均值，尤其是一级资本充足率的考核压力较大。从上市银行一季报来看，股份行和城商行的一级资本充足率考核压力较大，部分股份制和城商行的一级资本充足率仅勉强达标。

  “因为银行理财明股实债以及G06报表填写规范问题导致非标占比严重低估。难以估算对商业银行资本计提压力多大。”杨荣指出，“如果表外非标回表，只要占总资产规模10%对资本充足率低于12%的银行而言不可承受（面临大规模补充资本需求）。”他近一步指出，其中以农村行影响最为明显。

　　招商固收则指出，不同类型银行非标回表压力不同。国有行CAR“抗跌”属性最强，面临不同压力冲击下行幅度最小，且都能轻松达标；股份行CAR“抗跌”属性最弱，若广义表外非标回表则不达标，仅狭义表外非标回表才可达标。

　　在非标回表的严监管背景下，银行资本愈发吃紧。事实上，不少银行早已采取“补血”行动。

　　上市银行正尝试通过多渠道融资。例如，浦发银行(10.110, 0.06, 0.60%)在7月中旬获批发行400亿元二级资本债。但也有融资遇阻的情况，如南京银行(7.290, 0.04, 0.55%)不超过140亿元定增计划遭否。对非上市银行来说，则是扎堆寻求上市。Wind数据显示，目前正常排队IPO的银行有16家，几乎均为城商行和农商行。