一、紫光集团

        紫光集团是国内知名高科技集团,也曾是芯、云产业的巨星。经过十多年的发展,通过超过60宗的收购和投资形成了从“芯”到“云”的高科技产业生态链。

        截至2020年6月,集团总负债规模达到2029.38亿元,相比2012年底的46.47亿元暴涨了近44倍。更值得关注的是,在这2029.38亿元的债务中,流动负债为1192.11亿元,仅短期借款和一年以内到期非流动负债,两个短期负债科目金额合计就达794.28亿元;2020年前,整个集团的三季度经营性活动净现金流25.38亿元,以紫光集团的负债规模,每年付息即可达百亿左右,导致债券违约、利息无法偿付。

        2021年7月9日,紫光集团债权人申请对紫光集团开展破产重整。

        作为中国高科技行业领军企业和凝聚清华精神的紫光集团,令人唏嘘!

        二、助力政府,智路建广火速入场“救火”

        2021年7月16日,紫光集团被裁定破产重整并指定紫光集团清算组担任紫光集团管理人(以下简称管理人)。

        经过债权人、管理人、监管机构等共同选定第三方专业机构审计,截至2021年6月30日,紫光集团重整主体所有者权益为-442.78亿元;经过债权人、管理人、监管机构等共同选定第三方专业机构评估,截至2021年6月30日,紫光集团重整主体资产客观公允的市场价值约1214.78亿元,匹配拟化解债务约1376.09亿元。

        管理人严格依照法律规定履职尽责,依法合规开展债权申报和审查、选聘第三方专业机构开展审计评估、引进战略投资人,并开展尽职调查和投资报价等工作,在多轮市场化竞价后,所有战投提供的最高报价仍然无法覆盖紫光集团全部债务,即所有愿意参与战略投资的战投均认为紫光集团资不抵债。

        管理人坚持“市场化、法治化”原则,采用公开、公平、公正的方式,面向全社会招募战略投资人,与债权人、股东进行了充分、有效的沟通,全程接受法院、债权人等各方监督,及时有效向债权人披露招募进展情况,充分维护包括债权人、债务人、股东在内的各相关方合法权益。从估值、偿债率、付出现金、投后方案完善等重要方面考量,并参考资金实力、国资比例、管理能力和组织资源等方面考量参与投标的战投机构。经过综合评估,各项指标最优的、符合重整要求的、最适合的战投机构为建广智路联合体(控股企业为硬科技产业集群)。业内多年从事破产重整业务的资深专家以“五个最”评价紫光集团的本次重整,即效率最高、效果最优、清偿率最高、满意度最佳、遴选机制最完善。

        2021年12月10日,在法院和各种第三方机构监督下,由债权人选定智路建广联合体为紫光集团重组的战略投资方。

        三、国有资产快速止损、业务企稳重拾升势

        2022年1月17日,北京一中院裁定批准紫光集团有限公司等七家企业实质合并重整案重整计划,并终止紫光集团有限公司等七家企业重整程序。智路建广联合体正式启动接管紫光集团相关工作,即组建过渡阶段管理团队,参与到紫光集团的业务规划中,在过渡阶段稳定了资本市场对紫光集团及其旗下上市公司发展的预期,保障了企业市值的稳定,并有利于提升紫光集团股权价值。

        过渡期间到交割日,在紫光集团管理人、选定的战投机构智路建广联合体以及紫光集团全体员工的共同努力下,紫光集团的各项经营指标已经企稳并好转,如果重整完成,资产负债率会大幅度降低。

        四、国有资产不能流失,国有资产需要保值增值!

        紫光集团原股东清华控股持有51%股权,因为之前已经资不抵债,这部分股权资产作为国有资产蒙受了损失,如何挽回之前造成的国有资产流失,并且在未来保证国有资产持续保值增值备受关注。

        首先,本次债务重整成功完成交割,对于国资股东清华控股和民营股东健坤集团来说,会免除它们之前给紫光集团提供的担保。从而避免重组不成的话,债权人追偿,造成更大损失,形成负资产。这是避免清华控股持有的这部分紫光集团股权的国有资产进一步流失最有力的保障,同时利于国家深改组制定的校企改革能够得以推进,为国有资产后续保值增值打下了良好的基础。

        其次,战略投资方智路建广联合体的战投收购平台主体中包括:众多的地方政府(广州、河北、重庆等)、金融机构(交通银行、东方资产、长城资产)、国有企业(华发集团、广东产投等),国资出资比例占多数,实际比之前紫光集团中的国资比例更高,国资成为紫光集团并购的主要持股主体和受益主体。

        建广智路的产业整合及运营能力初见成效,紫光集团的资产增值未来可期!

        五、控股收购、产业经营,智路建广为什么屡获成功?

        智路建广联合体作为国际化、专业化、市场化的战略投资与产业运营双轮驱动的综合性硬科技产业集群, 主导了20余个控股型半导体企业的并购项目,占近几年国内大型半导体控股并购数量的60%多,并有效整合、产业运营很成功。紫光集团重整交割前的几个月过渡期内,经营上也取得了比较好的效果,主要的成功要素有以下几方面:

        (一)已经形成了一套成熟产业运营的逻辑和方法论

        智路建广拥有多年半导体为核心的硬科技产业控股型收购和产业集团运营的成功经验和能力,现已经形成了一套产业运营的逻辑和方法论。

        首先,人才是决定企业成功的关键因素。

        其次,对公司业务流程做深度梳理。

        第三,很多企业资产已经进入成熟发展期,往往难以得到良性发展的支撑资金投。

        第四、在人才与激励到位、业务流程理顺、充足的资金投入和上下游资源匹配的前提下,帮助国外企业利用好国内市场大环境,帮助国内企业发力开拓国际市场。

        (二)产业为主、金融为辅的产融结合国际化管理团队和国际化的人才理念

        智路建广团队核心成员以国际化的产业背景为主、国际知名金融机构背景为辅的结构,有如美光科技、英特尔、台积电、恩智浦等半导体等硬科技龙头企业以及KKR和中国投资有限责任公司等投资机构背景的高管,能够进行全球资源配置和资源整合、提升企业运营能力。

        (三)扭亏为盈、大幅提升业绩的能力和产业运营能力

        紫光集团大部分资产是收购而来,其陷入困境的重要原因是并购后整合和协同效应未能显现,而这正是智路建广所擅长的。智路建广联合体在半导体企业管理、运营和盈利能力提升上,有着优秀的记录。

        (四)智路建广联合体产业属性鲜明

        智路建广联合体是国际化、专业化、市场化的战略投资与产业运营双轮驱动的综合性硬科技产业集群。高科技产业特色明显,拥有10多座半导体工厂及研发中心,分布在全球多个国家,其中包含4个晶圆厂、10多个封测厂、1个先进设备研发中心和1个先进材料研发中心,集中了砷化镓GaAs、氮化镓GaN、碳化硅SiC等先进材料的研发力量。相关企业群拥有员工超过3万人,其中研发人员超过5,000人,年销售额数百亿、利润几十亿,形成了从上游设备材料,到研发、设计、制造及封测的全产业链布局。

        (五)强大的融资能力

        强大的融资能力是智路建广以往控股并购及产业运营能够成功的必要条件之一,未来也能为新紫光集团发展提供充足的资金保障:截至2022年6月,建广资产和智路资本合计已投资国内外项目20余个,累计出资和管理的基金规模超过1500亿元,包括数十只支人民币和美元基金,其中有并购基金,产业基金,也有创投基金。资金来源丰富,投资人中既有国有资本、大型投资机构、银行、险资,又有民营资本、上市公司和高净值个人等。

        (六)丰富的产业联盟资源和产业链协同资源

        智路建广已投及控股的企业覆盖了集成电路IP、设计、制造、封装、测试、材料、装备、模组到整机的全产业链,还布局了计算机集成制造CIM、晶圆工厂设计、建设和管理、企业数字化转型解决方案和工业软件等相关支持环节。在中国大陆、欧洲、亚洲的泰国和新加坡等地新建扩建了多家工厂、国内在环渤海、长三角、大湾区建立了多个产业基地,在全球多地建立了多个新产品研发中心,具备了很强的全球资源配置能力和整合提升运营效率能力。

        以上智路建广并购及产业运营的成功禀赋,对紫光集团未来发展也会起到非常关键的作用。

        六、以半导体为核心的硬科技产业集群助力新紫光成为中国智能科技产业龙头

        紫光集团发展出现问题,除了资金之外,更重要的是集团众多企业没有形成有效的产业链布局和产业协同。而融信产业联盟的产业资源和智路建广的硬科技产业集群恰好可以补足这方面短板,提供相关资源,这些产业资源可以帮助紫光集团相关企业拓展客户、优化供应链和降低成本。

        产业联盟的很多企业产品及业务应用端在汽车电子、移动通讯和物联网领域居于全球领先地位,融信产业联盟又成立了汽车电子专业委员会,聚焦吸引一些汽车电子科技创新的资源,这些都会为紫光集团的各个子公司提供产业支撑与协同,充分赋能并保驾护航。

        智路建广以半导体为核心的硬科技产业集群可以加强紫光集团内部公司之间的上下游合作,补足部分产业链上的短板。在半导体封测、材料、设备、晶圆制造、软件等几个方面,智路建广之前的布局可以为集团企业提供不同程度的供应链安全保障。

        另外,通过拉通营销体系,与智路建广的硬科技产业集群企业形成互动。利用股东方已有的资源优势,还可以帮助紫光集团的部分企业进入原来市场占有率不高的汽车电子、工业控制等领域,并进一步加强在消费电子、移动通信和物联网领域的优势地位。

        因此, 新紫光聚焦集成电路为核心的智能高科技产业链+智路建广硬科技产业集群的布局,可以使新紫光聚焦集成电路为核心的智能高科技产业链,可以更好的增强核心科技研发投入和提升产业公司运管能效,成为更自主创新、更国际化的数字经济领军高科技产业集团。

        七、紫光集团债务重整责任重大、新紫光未来可期!

        期待智路建广这支清华系团队接手紫光集团以后,希望能够以重组为契机,赓续清华“厚德载物、自强不息”的精神,勇于创新、敢于探索、开放包容、合作共赢,将紫光品牌继续发扬光大。

        新紫光聚焦数智能高科技产业链,向产业链垂直一体化要效率、向应用场景多元化要成长,培育和形成更多集成电路乃至智能科技领域的细分行业龙头产业公司。把紫光集团打造成具备国际竞争力和产业链控制力的生态主导型数字经济领军高科技产业集团。

        同时能够站在半导体产业发展的角度,以紫光集团重组和两大产业集团整合为契机,打造一个具备国际竞争力、市场化运营的聚焦数字经济的智能科技+以半导体为核心的硬科技产业集群双旗舰,在发展实践中探索出一条高科技产业的创新发展之路。

        道阻且长、行则将至、行而不辍、未来可期!

        免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

《电鳗快报》