上海思客琦智能装备科技股份有限公司(以下简称“思客琦”)向创业板发起冲击。

        思客琦前身为上海思客琦自动化工程有限公司，是一家专业从事智能装备研发、生产和销售的高新技术企业。付文辉合计控制公司51.23%的股份，为公司实控人。

        本次IPO，公司拟公开发行新股数量不超过2172.60万股，募集资金5.66亿元，其中4.21亿元用于新能源智能装备建设项目、9493.35万元用于研发中心建设项目、5000万元补充流动资金。

        长江商报记者发现，2019—2021年(下称报告期)思客琦营收净利双双增长，但毛利率持续下滑，两年下降12个点，远低于同行均值。公司客户集中度较高，前五大客户贡献了超八成营收。

        在此情况下，公司应收账款和存货双高存风险，2021年应收款项及存货账面价值合计达4.95亿元，占流动资产近七成，资产负债率超69%，远高于同行均值。

        毛利率持续下滑远低同行均值

        思客琦专注于智能制造领域关键技术的研发与创新，致力于为客户提供以智能装备为核心的智能制造整体解决方案。其产品主要应用于动力电池和储能电池的生产制造。

        2019—2021年，思客琦的营业收入分别为1.674亿元、2.754亿元和8.586亿元，净利润分别为-750.53万元、1007.93万元和6930.01万元。报告期内，公司新能源智能装备产品收入占比分别为89.63%、79.59%和94.81%。

        虽然营收净利双双增长，但公司毛利率持续下滑。报告期内，思客琦综合毛利率分别为31.12%、23.72%和19.04%，下滑幅度高达12个百分点。

        公司同行业的主要竞争对手包括先导智能、大族激光、赢合科技、先惠技术、联赢激光、星云股份、巨一科技和瑞能股份。可比同行毛利率均值分别为38.44%、35.32%和32.27%，思客琦综合毛利率持续低于同行均值，差距已超13个百分点。

        应收账款和存货双高

        思客琦客户集中度较高。

        思客琦主要客户为宁德时代、中创新航、和中普方、伊控动力、瑞浦能源、零跑等新能源行业知名企业。

        报告期内，公司前五大客户的销售收入占当年营业收入比例分别为78.84%、68.76%和85.97%，其中向第一大客户宁德时代的销售收入分别为4673.32万元、1.193亿元和5.642亿元，占比分别达27.92%、43.31%和65.71%，客户集中度较高。

        而报告期各期末，思客琦应收款项(含应收票据、应收账款、应收款项融资和合同资产科目)的账面价值分别为8637.21万元、1.295亿元和2.399亿元，占流动资产的比例分别为36.74%、43.79%和33.59%。报告期内，公司应收账款坏账准备金额分别为996.13万元、1440.92万元和2993.36万元。

        截至2021年12月31日，思客琦应收账款主要客户是宁德时代和中创新航，合计应收账款及合同资产余额为1.522亿元，占当期应收账款(含合同资产)余额比例超过55%。此外，和中普方回款进度较缓，公司考虑其账龄较长，存在一定的回收风险，已按50%比例单项计提坏账。

        应收款项高企下，报告期内，公司信用减值损失金额分别为857.19万元、447.91万元和1522.24万元，主要是应收账款坏账损失。

        此外，报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.047亿元、1.177亿元和2.551亿元，占当期流动资产比例分别为44.52%、39.81%和35.73%，占比较高;存货跌价准备金额分别为833.43万元、1075.45万元和2202.93万元。

        报告期内，公司资产减值损失金额分别为833.43万元、892.95万元和1651.97万元，主要为存货跌价损失，公司存货跌价损失规模较大。

        资产负债率69%远高同行

        此外，长江商报记者还注意到，思客琦财务压力较大。

        报告期各期末，公司流动比率分别为1.24倍、1.18倍和1.12倍，速动比率分别为0.69倍、0.71倍和0.72倍，短期偿债指标较低。可比同行流动比率均值分别为1.99倍、2.22倍和1.64倍;速动比率均值分别为1.36倍、1.70倍和1.08倍。

        报告期各期末，公司资产负债率分别为70.27%、61.80%和69.19%，而可比同行资产负债率均值分别为47.04%、44.88%和54.45%。

        对此，思客琦表示，负债率较高主要因为公司的资产规模较小，而公司资产以应收票据及应收款项融资、应收账款及应收款项融资、存货及合同资产等的经营性流动资产为主，负债以应付票据、应付账款、预收款项及合同负债等的经营性流动负债为主。

        值得一提的是，报告期内，思客琦研发费用分别为1721.69万元、1873.59万元和3127.70万元，主要为研发人员薪酬和材料费;研发费用占当期营业收入比重分别为10.29%、6.80%和3.64%。

        其中2019年公司还确认了795.26万元股份支付费用，剔除该影响后，2019—2021年，公司研发费用分别为926.43万元、1873.59万元和3127.70万元，占营业收入比重分别为5.54%、6.80%和3.64%，2021年度研发费用率下降明显。与同行相比，思客琦的研发费用率远低于同行均值。

《电鳗快报》