3月11日晚，传来里伍铜业IPO终止的消息。

        深交所网站显示，四川里伍铜业股份有限公司(简称“里伍铜业”)及其保荐人国金证券，申请撤回发行上市申请文件。根据相关规定，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

        里伍铜业主营业务为自有铜矿开采及选矿业务，主要产品为铜精矿。公司上市申请于去年6月获受理，7月收到问询，但至今八个月过去，对于首轮问询公司却迟迟没有回复。

        里伍铜业财务表现还算中规中矩，但经营、股权方面存多个不确定因素，首先，矿业权出让收益补缴及征收对未来经营业绩带来一定不确定性。其次，公司持股比例11.41%的重要股东中国再生资源公司所持股份被法院冻结，并且大部分股权已启动拍卖评估程序，公司股权结构存在不稳定风险。

        需补缴采矿权出让收益

        招股书显示，里伍铜业是四川省内一家主要从事有色金属矿产资源的采选、销售并兼营水电资源开发的国有控股企业。

        公司主营业务为自有铜矿开采及选矿业务，主要产品为铜精矿。公司目前拥有里伍铜矿、黑牛洞铜矿、中咀铜矿和挖金沟铜矿4座铜矿山的采矿权，其中挖金沟铜矿矿区面积及保有资源量较小。

        公司的体量在全行业来看并不算大。2020年度、2021年度、2022年度和2023年1~6 月，公司铜精矿(铜金属量)产量分别为0.83万吨、0.81万吨、0.84万吨和0.42万吨，增长有限。根据中国有色金属工业协会出具的说明，2022年全国规模以上铜矿山采选企业为158家，2022年度公司铜精矿含铜产量在全国同行业企业中排在第21位。

        财务数据看，报告期内(2020年至2022年及2023年上半年)，公司分别实现营业收入3.98亿元、5.22亿元、5.48亿元和2.67亿元，实现归母净利润6124万元、1.26亿元、1.35亿元和5589万元，均保持非常缓慢的增长态势。

        更为关键的是，公司上述营收和净利润实际上都还存在不确定性。除中咀铜矿采矿权外，公司其他4宗采矿权存在“动用采矿权范围内未有偿处置的资源储量”需补缴采矿权出让收益的情形。由于四川省自然资源厅正在进行矿业权出让收益清理工作，公司需补缴的采矿权出让收益还需相关部门清理确认，具体征收时间、金额以税务部门推送为准。

        如果税务部门推送需补缴的矿业权出让收益金额较高或与公司暂估数据差异较大，则该事项可能对公司经营业绩带来不利影响。此外，对公司有偿处置资源量耗竭后的矿产品销售收入及未进行有偿处置的矿产品销售收入征收矿业权出让收益，也会对公司未来经营业绩产生一定影响。

        重要股东股权被冻结

        除了需补缴采矿权出让收益带来的变数，短期内公司主力矿山较为单一也是一大隐忧。

        里伍铜矿是公司最先开发的矿山，随着自上而下开采深度的变化，矿石中铜的品位呈逐年下降的趋势。另外，里伍铜矿采矿权证将于2025年3月20日到期，距今仅剩一年。如果里伍铜矿未来不能在深边部探矿中找到新的工业价值矿体并办理采矿权续期手续，里伍铜矿未来几年铜精矿(铜金属量)产量将持续下降。

        此外，中咀铜矿作为里伍铜矿的接替资源，目前仍处于建设期，其实施进度和效益可能会与预期存在差异。而挖金沟铜矿矿区面积及保有资源量较小，如果其外围及深部找矿不能取得较大的突破，其将不具有可开采的经济价值。

        除了经营方面，公司在股权方面也存在变数。

        截至招股说明书签署之日，中国再生资源公司作为公司股东之一，持有公司2573.79万股股份，占总股本比例为11.4137%。目前，中国再生资源公司所持公司股份悉数被法院冻结，并且近九成冻结股份(2369.48万股)已启动拍卖评估程序。若上述冻结的股份后续被司法处置，将给公司股权结构的稳定性带来挑战。

        此次IPO，里伍铜业原计划募资7.08亿元，投向中咀铜矿1500t/d采选工程等四个项目。

《电鳗快报》