受原材料价格和人力成本上升的影响，传统“木地板”行业面临严峻的盈利考验。近日，地板制造商德尔未来科技控股集团股份有限公司（以下简称“德尔未来”，002631.SZ）发布2017年三季报。报告期内，公司实现营业收入11.21亿元，同比增长46.20%；实现净利润1.25亿元，同比下降11.74%。
针对净利润的下滑，德尔未来董事兼副总裁姚红鹏近期在接受《中国经营报》记者采访时解释称，一方面由于公司预判未来三到五年家居产业会迎来产业的分化，因此公司加大了品牌和市场营销的投入，导致家居板块利润出现下滑；另一方面，受国家对新能源车补贴政策调整的影响，整个新能源行业增速放缓，而去年公司加大了对新能源领域的投资，今年前三季度尚未获得可观的回报。
记者注意到，近年来，德尔未来有意将利润增长点向新产品转移。公司提出了“智能互联网家居产业+石墨烯新材料新能源产业”双主业发展战略。但目前来看，公司老本行木地板业务收入占比不断下降，新材料新能源产业进展也并不完全顺利，双主业战略前景有待观察。
主业优势不再
资料显示，德尔未来创立于2004年，主营业务为强化复合地板与实木复合地板的研发、生产和销售。2015年，德尔未来确定“智能互联家居产业+石墨烯新材料新能源产业”双主业的发展战略，经营范围延伸至整体智能家居产品的研发、设计、生产和销售，包括家具、地板、定制衣柜、木门等；石墨烯相关产品的研发、新能源、新材料的研发、生产与销售，包括石墨烯粉体、石墨烯薄膜、锂离子动力电池、储能电池等。
然而，在过去的两年，曾为德尔未来主打的地板业务收入占比不断下滑，原有业务优势渐渐弱化。2017年三季报中，德尔未来并未就细分业务的收入给出数据，但根据公司2017年半年报，今年上半年其地板类业务实现营业收入3.70亿元，占总营收的53.08%，比重较去年同期减少了16.33%。另据2016年年报，其间地板业务营收为6.63亿元，较2015年下滑了16.24%，占总营收比重为58.61%，较2015年下降了12.20%。
采访过程中，姚红鹏透露，今年第三季度公司地板类业务收入实现好转，较去年同期增长了17%左右。并强调公司虽然开启双主业战略，但两大主业间并没有侧重，都是独立运营，未来家居板块仍是公司主打领域。
值得注意的是，在智能互联家居产业中，德尔未来定制家居的表现要好于原有地板业务。2016年，公司收购百得胜智能家居100%的股权，增加定制衣柜业务。根据2017年半年报，报告期内，定制衣柜录得营业收入2.66亿元，同比增长101.20%，占总营收比重38.21%，同比增长11.01%。
不难看出，随着智能互联网家居产业的定位布局，木地板将会成为德尔未来家居业务的分支，“独宠”不再。姚红鹏也坦言，在今年前三季度，公司对地板业务的投入增加了56%左右，而对定制家居的投入则增加了88%左右。
“过去几年，房地产行业的火爆带动了地板需求量的爆发式增长，而且随着人们生活质量以及生活标准的提高，地板普及率也随着精装修房越来越多的趋势而不断增加。在未来，想要赢下地板行业的竞争战，地板企业需要进一步挖掘和大型地产开发商的合作机会。另一方面，随着智能家居、环保材料概念逐渐被市场所追捧，如何在现有的产品上完成升级以迎合市场的需求，将会是未来地板企业所考虑的重点。”CIC灼识咨询执行董事朱悦在接受本报记者采访时指出，传统木地板行业由于进入门槛较低，竞争十分激烈，并且受到成本上升的影响较大。在这一趋势下，如何对产品进行改进和升级，将会是未来保证利润的关键。
新业务回报欠佳
姚红鹏表示，在德尔未来重点布局的石墨烯新材料新能源产业，公司主要以投资为主。公开资料显示，2016年1月，德尔未来以1.9亿元参股锂离子电池隔膜材料供应商河南义腾新能源科技有限公司，占股14.62%；同年3月，德尔未来公告，拟发行1463.8万股股份及支付6亿元现金购买镇江博昊科技有限公司70%股权及厦门烯成石墨烯科技有限公司79.66%股权，并募集配套资金不超过3.86亿元用于支付现金对价。交易完成后，博昊科技和烯成石墨烯将成为德尔未来的全资子公司。
然而5个月后，德尔未来公告弃购博昊科技，拟仅购烯成石墨烯79.66%股权。德尔未来相关人士事后回应称，弃购主要是考虑到博昊科技市场环境发生较大变化，业绩承诺的实现存在较大不确定性。
值得注意的是，德尔未来最初收购的义腾新能源去年也未能完成业绩承诺。2016年6月，因看好锂离子电池隔膜材料未来的发展，德尔未来拟以20.49亿元对价收购义腾新能源剩余85.38%股权，其中现金支付9.57亿元，股票支付10.92亿元。加上此前持有的14.62%股权，收购完成后，德尔未来将持有义腾新能源100%股权。根据交易预案，义腾新能源原股东承诺于2016年至2018年累计实现的净利润应不低于8亿元；其中，2016年度、2017年度、2018年度所实现的净利润应分别不低于2亿元、2.6亿元、3.4亿元。
然而，财务数据显示，义腾新能源2016年实现营业收入2.57亿元，实现净利润8967.56万元，与原本承诺的2亿元净利润相去甚远。
最终，2017年6月，德尔未来公告决定终止收购义腾新能源85.38%股权。原因是交易对方之一苏州德继企业管理中心持有标的公司股权被司法冻结。有观点认为，德尔未来终止此项收购或与义腾新能源无法实现业绩对赌有关。不过，姚红鹏向记者强调，德尔未来坚决看好义腾新能源未来的发展前景，收购终止仅出于不可控原因。至于后续是否会再推进收购事宜，其表示“暂无法透露”。
除了投资过程较为曲折外，事实上，德尔未来目前尚未从新材料领域获得可观的收入。2017年半年报显示，德尔未来上半年新材料行业营业收入仅录得645.57万元，占总营收比重仅0.93%；另据姚红鹏透露，今年前三季度，公司家居板块收入占据总收入的比重约为95%左右。由此可见，其新材料板块的发展仍在起步阶段，双主业战略还有很长的路要走。对此，姚红鹏表示，公司看中的是新能源行业的发展前景，以及未来双主业之间的相辅相成，而不仅仅是眼前的回报。
“石墨烯由于其前沿材料的特性，未来可用于地板、LED照明及锂电池隔膜等多个领域，产品将会进一步服务于智能家居概念，和公司现有产品形成有机联动。而另一方面，石墨烯也将使得公司未来在石墨烯超级锂电池领域占据先发主动优势。”朱悦认为，从长远看，德尔未来的双主业战略能够有效地从市场中获益。
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