在业绩排名压力和股票市场热点快速切换的背景下，中小基金产品季报持仓存在显著的“失真”现象。

        基金二季报披露后，根据季报抄作业是否能跟上基金经理?显而易见的是，基金经理的季报在披露时间点上具有滞后性，截至6月30日的基金二季度报告，或难真实全面地反映基金经理对股票市场的动态判断和最新策略。而基金经理出现异动以及中小基金尤其迷你基金换仓自由灵活等或也是重要的影响因素。

        比如说某规模不足千万的偏股型基金产品，在7月之后的净值弹性发生了显著的改变，在8月5日的单日基金净值涨幅达6.25%，排进全市场当日涨幅榜前列。根据该基金披露的第二季度末的持仓显示，其主要重仓股指向了传统周期品种，包括石油机械、有色金属、轮胎、券商等股票品种，而该基金所持仓的上述核心股票在当日最高涨幅均未达到5%，这意味着这份持仓股票名单已经失真。

        值得关注的是，8月5日的A股市场最核心的活跃板块是半导体，当日净值涨幅进入全市场50强的基金，也几乎清一色是半导体主题基金，但上述基金显然例外。

        上述迷你基金持仓失真的主要因素是基金经理的更换。该基金产品此前公告称，原基金经理在7月1日后不再担任该基金的基金经理，新任的基金经理是一位以半导体股票投资知名的明星选手。

        业内人士猜测，新任基金经理自7月2日开始上任后，原先以传统周期板块为核心的基金持仓，已经发生大幅度改变，新任基金经理大概率已将该基金的持仓，主要更换为半导体产业链相关股票，而基金的最新净值弹性大幅提升，也暗示了这一点。

        极为巧合的是，北信瑞丰基金旗下一只迷你基金，也同样出现因基金经理变更，导致其基金持仓失真的现象。

        北信瑞丰新成长基金在8月5日当天净值涨幅接近5%，但根据该基金截至6月30日的核心股票持仓，仅有一只股票在8月5日当天股价接近5%，这也暗示了该基金截至8月5日的最新持仓，与其截至6月30日的基金季报持仓，存在显著差异。

        上述基金季报持仓的失真，也与该基金的基金经理变更有关，基金经理变更时间同样发生在6月30日之后。北信瑞丰新成长基金发布的公告显示，原基金经理邹杰在7月3日后不再管理该基金，并由张文博担任北信瑞丰新成长的新基金经理。

        “新基金经理上任后，对原基金持仓进行大幅度换仓是普遍现象，原来的股票基本上都会卖掉。”一位基金公司人士透露，换仓是基金经理变更后的常规操作，新基金经理往往希望“基金业绩来源于自己的能力，而非前任的遗产”。

        增聘基金经理也能相当程度地改变基金的持仓组合。诺德新生活基金在8月5日当天，在基金“重仓股”几乎清一色下跌的背景下，基金产品净值却“逆势”上涨接近4%。这种巨大的反差意味着，该基金截至6月30日的基金“重仓股”，已很难真实的反应目前的基金持仓。

        作为一只规模不足5000万的迷你基金，该基金在7月14日进行了一次基金经理的变更，原基金经理潘永昌继续担任基金经理，但同时也增聘周建胜为该基金的基金经理，而在此番微妙变化后，该基金的净值弹性也发生了显著变化。

        虽然由基金经理变更导致基金季报持仓与真实情况存在失真的现象，但这并非唯一的因素。

        船小好调头，是许多中小基金产品尤其迷你基金季报持仓存在失真的一个诱因，相对于超大规模基金产品在调仓换股上的困难，中小基金产品在换仓上具有灵活性。

        汇丰普信珠三角区域发展基金在8月5日大幅上涨3.45%，但该基金截至6月30日的前十大重仓股在当日的股价表现，几乎清一色低于2.5%。季报持仓与当前基金实际净值的反差，也意味着上述基金较大概率在当前出现显著的换仓，而该基金的换仓也具有典型的规模优势，截至6月30日的该基金总规模不足6000万元。

        某FOF基金经理指出，A股市场赛道切换频繁，这使得中小基金产品存在比较大的灵活操作优势，因此其挑选基金产品对象总体上规模不能太大，“规模太大，基金经理就难以在行业赛道上进行自由切换”。尤其是当新能源等板块估值高企的背景下，将会刺激中小基金产品进一步的换仓动力，尽管这些基金产品截至6月30日的基金季报，依然显示以新能源作为其核心股。

《电鳗快报》