8月，市场将迎来2022年上市公司中报的密集披露期。多家一线私募表示，在上市公司中报密集披露的时间窗口期，将从“业绩触底”“行业延续高景气”“个股相对高景气”等关键线索，掘金今年中报行业的结构性投资机会。

        中期业绩整体预期积极

        数据显示，截至8月2日16时，两市共计有1778家A股公司发布了2022年中报业绩预告。多家券商机构分析称，目前A股上市公司的业绩预喜情况整体符合预期。

        (注：净利润增速超过50%的为预增，0到50%的为略增，前一年亏损今年同期开始盈利为扭亏，前一年扭亏今年同期继续盈利为续盈)

        星石投资副总经理方磊称，目前市场对上市公司第二季度业绩环比回落已经形成一致预期，但第二季度的单季增速低点大概率对应着A股上市公司整体的“业绩底”。随着下半年经济持续复苏，上市公司业绩总体将进一步边际改善。从目前已披露的部分上市公司中报和业绩预告情况来看，盈利企业相对集中于上游行业，即上游行业的预喜率较高。宏观数据显示，6月以来上中下游企业的利润分配结构正出现优化。

        方磊认为，在能源和商品价格高位回落的情况下，上中下游利润分配格局有望趋于平衡，不同行业上市公司业绩改善的情况还需继续观察。

        此外，万丰友方投资总监陈益和进一步指出：“从环比来看，第三季度GDP增速将明显高于第二季度，经济大概率可以维持复苏的趋势。”

        掘金瞄准这些关键线索

        从目前私募机构的投资思路来看，业绩触底、行业延续高景气、个股相对高景气等关键词，成为今年掘金中报行情的关键线索。

        “对于今年的中报行情，我们将重点关注潜在投资标的和现有组合的业绩增速能否达到预期。”上海某中型私募研究总监向记者表示。在中报密集披露期，该机构在整体保持七成左右股票仓位的同时，将进一步根据中报业绩情况，择机优化现有持仓。

        美港资本总经理陈龙以近期重点跟踪的部分周期性行业举例认为，今年第二季度火电行业在业绩触底之后有望迎来业绩拐点，主要财务数据在年中很可能止跌回稳。此外，由于第二季度钢铁价格出现明显回落，造船业等“用钢大户”的成本明显下降，也可能在今年中报出现“业绩底”。

        陈益和表示，万丰友方将主要从两方面挖掘中报结构性机会：一是在中报业绩上能够延续确定性高增长的行业板块，二是存在明显预期差的行业，特别是房地产产业链中仍具有长期竞争力的公司。

        陶山投资基金经理陈远翔表示，将围绕“全球产业景气周期共振向上的行业”展开布局，如电动汽车、新能源等板块。“虽然第二季度外部因素导致一些行业增速不及预期，但这些行业恢复的势头非常强劲，我们仍然看好。”陈远翔称。

        此外，方磊进一步表示，有两条主线可以关注：一是高景气行业，投资者可以从中报中观察行业的景气度如何，并向后推演景气度的持续性，整体毛利和收入的变化趋势。二是受外部环境影响比较大的消费类行业，投资者可关注头部企业的“相对景气度”情况。

        行业布局聚焦人气股

        在近期A股市场结构性分化的背景下，持续活跃的部分人气行业依然是私募关注的焦点。

        陈远翔称，高景气的汽配、新能源相关辅料、储能等行业预计将成为A股中报期的行情主线。该机构将结合对中报业绩、产业数据和标的公司经营数据的跟踪，加大对汽车产业链与储能产业链的布局。

        陈龙表示，8月份该机构将重点把握三个投资方向：关注能源、大宗商品价格回落带来的部分周期性行业逆周期投资机会;需求依然在快速增长的高景气行业的机会，特别是电动车产业链;关键财务数据在第二季度已经明确改善的部分基建、地产行业龙头公司。

        陈益和认为，综合基本面等因素来看，8月A股大概率维持区间震荡。在此背景下，该机构将从“业绩增长的确定性”“基本面存在预期差”两大维度，聚焦市场的结构性投资机会。一方面，光伏、风电、新能源车、新材料等行业，预计将在陆续披露的中报业绩中展现高速增长，以及未来的确定性高成长潜力。相关行业内有技术壁垒和规模优势的公司，在中报行情中的确定性可能更高。另一方面，关注可能存在明显“预期差”的行业，如金融、家居、家电等。相关行业中有长期竞争力的公司，也有望在8月中报行情中，出现股价修复带来的投资机会。

《电鳗快报》