主营电力工程技术服务业务的经纬股份(杭州经纬信息技术股份有限公司，下称“经纬股份”)创业板过会，IPO再进一步。招股书显示，得益于内蒙古区域市场相关业务的开拓，公司报告期内业绩有所增长。

        值得注意的是，经纬股份各细分业务在报告期内存在不同程度的负增长、毛利率波动及收入结构发生较大变化等问题。此外，经纬股份报告期各期的人均薪酬在同行可比公司中均为最低，但公司的销售费用率却远超同行可比公司。作为一家业务获取来源主要为招投标的公司，经纬股份报告期内较高的销售费用值得关注。

营收业务：存负增长、毛利波动、结构变化等特征

        招股书显示，经纬股份报告期各期近90%的收入来源于电力工程技术服务业务，其中，近50%的收入来源于电力咨询设计，40%来源于电力工程建设。报告期内，公司电力咨询设计业务的营收为1.55亿元、1.62亿元、1.78亿元，期间营收增收率分别为4.5%、10%，呈平稳增长趋势。

        在此期间，经纬股份电力咨询设计业务的毛利率在46%-53%之间，高于公司同行可比公司，且变动趋势与同行可比变动相反。以及，相比公司可比同行，经纬股份公司相关业务的毛利率在此期间波动较大。

        图片来源：公司招股书

        相较于电力咨询设计业务收入规模的平稳增长，经纬股份另一主营业务——电力工程建设的业务营收则波动较大——报告期期间的营收分别为8560.81万元、1.29亿元、1.22亿元，期间营收增长率分别为50%、﹣5%，2021年已经出现负增长。

        地理信息技术服务业务收入在经纬股份报告期各期的营收占比始终在10%左右。但从细分业务收入来看，期间的收入类型及结构变化较大。其中，公司“地理信息数据服务”报告期内的营业收入分别为3186.82万元、2200.61万元、940.83万元，营收占比分别为11.21%、6.56%、2.67%，业务收入规模下滑剧烈。

        “地理信息智慧应用服务”报告期内的营业收入分别为381.55万元、1,730.31万元、3,927.23万元，营收占比分别为1.34%、5.16%、11.15%。

        虽然经纬股份地理信息技术服务的业务规模在整个报告期内变化不大，但从期间的业务构成及占比来看，地理信息智慧应用服务“的业务收入规模在报告期内高速增长，”地理信息数据服务的业务收入规模在报告期内持续缩水，这种变化本身及变化的原因值得注意。

同行相比：销售费用率最高、人均薪酬最低、销售人均薪酬高

        另外值得注意的是，经纬股份报告期内的销售费用率始终高于同行可比均值，处于公司所选取的同行可比公司中的最高值。

        招股书显示，经纬股份目前的主要收入区域在浙江与内蒙古。其中，浙江为公司所在地，此外公司在内蒙古地区设有分公司及团队，公司内蒙古区域业务主要为当地公司团队拓展。此种情况下，公司差旅费用较高而导致公司销售费用较高的逻辑存疑。

        而经纬股份称销售费用占比较高的主要原因之一为公司省外收入占比较高，与销售活动相关的差旅等支出相对较高等。但本网记者注意到，经纬股份报告期各期的差旅费占比分别为15.44%、11.05%、11.3%，占比公司销售费用总额较少。

        图片来源：公司招股书

        相比之下，经纬股份销售费用中占比较高的为(销售人员)员工薪酬及业务招待费。其中，公司报告期内销售人员的员工薪酬分别为1,528.71万元、1,537.93万元、1,862.58万元，占销售费用比分别为60.63%、66.47%、62.01%;公司的业务招待费分别为261.87万元、221.03万元、496.73万元，占比分别为10.39%、9.55%、16.54%。

        据经纬股份申报材料，公司截至2020年底、2021年底销售人员的数量分别为71人、80人，以此计算，公司2020年，2021年销售人员的平均年薪为21.66万元、23.28万元。这与经纬股份问询回复函所述的，公司2020年、2021年销售人员平均薪酬分别为22.44万元、23.88万元存在差异。

        图片来源：公司审核问询回复函

        图片来源：公司审核问询回复函

        经纬股份申报材料显示，公司报告期内员工平均薪酬始终远低于公司同行可比均值。作为一家主营业务技术服务且业务主要获取方式为招投标的公司，经纬股份销售人员人均薪酬远高于技术人员及研发人员的合理性值得注意。

        公司申报材料显示，经纬股份报告期内获得内蒙古地区的收入分别为4,251.89万元、6,324.12万元和4,790.94万元，2021年收入有所下滑。同期，内蒙古电力集团成为公司第二大客户，报告期各期占公司的收入比分别为12.91%、15.8%和10.61%。

        公司于问询回复材料中称，经纬股份于2017年8月在内蒙古设立分公司、组建服务团队，逐渐切入至内蒙古市场，并表示公司内蒙古地区市场的开拓主要系内蒙古本地人武永生负责，其于2017年入股及入职公司。但对于武永生在公司担任的职位则并未披露。

        图片来源：公司招股书

        公司2017年进入内蒙古市场并设立团队，同年即获得内蒙古电力集团大量订单，经纬股份订单获取方式的合理性及持续性值得注意。对于本网记者关于公司内蒙古地区业务获取是否与武永生个人直接相关或依赖武永生个人等问题，截至发稿公司并未回复，对此，本网记者将持续进行关注。

《电鳗快报》